1、虚拟经济与实体经济的关系虚拟经济是与实体经济相对应的一种经济模式。简单地说，虚拟经济就是直接以钱生钱的活动。虚拟经济不仅仅是金融，但与金融有很大关系。虚拟资本分为信用资本、知识资本和社会资本。信用资本是金融的基础，而其他两个方面并不完全是金融问题，虚拟经济的范畴比金融更广。虚拟经济在我国的发展大概经历了三个阶段。第一阶段是亚洲金融危机后，虚拟经济的概念被提出，当时学术界基本不认同虚拟经济的概念。第二阶段是虚拟经济被写入十六大报告，报告提出正确处理虚拟经济和实体经济的关系。此后，虚拟经济相关文献增长较快。第三阶段是美国次贷危机后，业内开始重视虚拟经济对实体经济的影响。虚拟经济与实体经济的关系有以
2、下几个方面：首先，虚拟经济源于实体经济，最初表现为闲置货币的资本化。比如，甲要组织生产，资金不够，乙手中正好有闲置的货币。乙把货币借给甲，甲用资金进行生产，产生利润后，将本息归还给乙。乙没有参与相关经济活动，但得到了一定的经济回报，使得闲置货币变成了生息资本。生息资本社会化时，就出现了银行、债券、股票。而后是有价证券的市场化，增加流动性和交易规模。然后是资本市场的国际化。最后是国际金融一体化。归根结底，虚拟经济从实体经济中产生，尽管当前虚拟经济发展得相当独立，但其根源还是实体经济。其次，虚拟经济本身不直接创造价值，但可以优化资源配置，提高实体经济创造价值的能力。比如，炒股本身并不创造社会价值，
3、但健康的股市可以支持好企业创造更多的社会价值，并使资金尽可能少流入差企业，达到优化资源配置的效果。再次，虚拟经济靠虚拟资本进行运作。虚拟资本包括信用资本、知识资本和社会资本。这三类资本独立来看都没有价值。知识如果不运用就没有价值，社会资本如果不与实体资本结合也没有价值。如果知识资本与风险投资结合，在公司中占有股权，就转变为所有权证。同样，资本在投入实体经济后，也转变为所有权证。例如购买债券、股票后，投资者失去资金使用权，但保留资金所有权，可以要求还本付息或分红。所有权靠信用体系来保证，一旦信用体系遭到破坏，所有权就成了一句空话。在本次国际金融危机中，次贷危机发展为债务危机，又发展为流动性危机，
4、最后出现信用危机。信用危机使得所有权得不到保证。第四，实体经济的问题会反映到虚拟经济中，而虚拟经济发生的问题也会对实体经济造成影响。例如，企业出现产品积压，无法偿还银行贷款，从而造成银行坏账，会反映到虚拟经济中；货币贬值、金融危机等，也会反映到实体经济中，表现为虚拟经济对实体经济的反作用。本次国际金融危机演变为信用危机后，导致银行惜贷，投资者惜投，消费者惜购，对实体经济产生了严重的影响。银行因为信用体系遭到破坏，所以惜贷；由于发生信用危机，投资者感到资金所有权没有保证，所以惜投；消费者处于对经济形势的安全性考虑，不愿过多消费，出现惜购。银行惜贷、投资者惜投、消费者惜购，必然影响实体经济，导致金
5、融危机演变为经济危机。最后，虚拟经济的过度膨胀会造成整个经济体系失去稳定性。虚拟经济有一个特性叫做“介稳性” ，是指虚拟经济本身是不稳定系统，只有在与外界有充分资金和信息交换的情况下，才能维持相对稳定。2000 年，全球 GDP 规模为 30 万亿美元左右，虚拟经济的规模，包括股票市值、债券余额和未平仓的金融衍生品合约在内，大约是 160 万亿美元，两者比例为 5:1；2007年，全球 GDP 规模达到约 50 万亿美元，虚拟经济规模则为 800 万亿美元，两者比例达到 16:1。此外，虚拟经济与实体经济的关系越来越不明显。虚拟经济在一些发达国家能够独立运行。可以看到，从本世纪初开始，虚拟经济
6、规模迅速膨胀，如果缺乏与外界的资金和信息交换，稳定性就会失衡，产生危机。欧债危机也是如此。希腊、葡萄牙等国所创造的社会财富不足以支撑政府的高支出、社会的高福利、个人的高消费。政府只能通过举债，以借新还旧的方式维持自身系统的稳定。一旦债务问题暴露，没有外界资金流入，债务难以为继，系统便失去稳定性。结果可能有两个：一是经济垮掉；另一个是通过降低外部资金需求进行直接调整，在低水平上进行重构，因为系统本身具有自我调节能力。在当今金融深度发展的背景下，实体经济和虚拟经济都不能相互独立而存在。没有虚拟经济，实体经济会受到很大影响；没有实体经济，虚拟经济便是空中楼阁。虚拟经济可以看成是现代经济中的软件，没有软件，硬件（实体经济）便无法运行；但没有硬件，软件就一文不值。作者系中国科学院虚拟经济与数据科学研究中心主任(责任编辑:王钠 HN025)
