1、公司理财,2019年9月28日,2019/9/28,2,上节课程回顾,财务比率分析 评价指标：偿债能力；营运能力；盈利能力以及市况测定比率 评价标准：绝对；预算；历史；行业 注意：分子分母对应；EBIT的计算；速动资产 财务计划 财务计划编制 现金预算的内容与编制：现金净流量 企业短期资金的来源：短期银行借款； 商业信用筹资（延期付款筹资）,2019/9/28,3,习题,一、某企业2004年现金预算如下表，假定企业发生现金余缺均由归还或取得流动资金借款解决，且流动资金借款利息可以忽略不计。除表中所列项目外，企业没有有价证券，也没有其他现金收支业务。预计2004年末流动负债4000万元，需要保证
2、的年末现金占流动负债的比率为50%。 要求：根据所列资料，计算填列表中字母表示的项目。,2019/9/28,4,2019/9/28,5,二、某企业年初开始经营，预计第一季度各月的销售量均为80万元，其中现销占50%，赊销次月收现占40%，赊销第三个月收现占10%；企业无其他现金收入，预计第一季度各月购货额均为50万元，其中40%现购，60%赊购（次月付款）；此外，企业每月还将发生10万元管理费用（其中折旧费用2万元）。企业最佳现金余额为60万元，企业现金不足时可以向银行借款（利息忽略不计），现金多余时可归还借款或进行短期投资。 要求：编制企业13月现金收支预测表(其他预计资料如表所示）。,20
3、19/9/28,7,三、某企业有关预算资料如下 （1）37月份销售收入分别为4万元，5万元，6万元，7万元，8万元。每月销售收入中，当月收现30%，下月收现70%。 （2）各月直接材料采购成本按下一个月销售收入的60%计算，所购材料款于当月付现50%，下月支付现金50%。 （3）46月份的制造费用分别为4000元，4500元，4200元，每月制造费用中包含折旧费1000元。 （4）4月份购置固定资产需现金15000元。 （5）现金不足时，向银行借款（为1000元的倍数）；现金多余时归还借款（为1000元的倍数），借款在期初，还款在期末，借款年利率12%。 （6）期末现金余额最低6000元，其他
4、资料见现金预算表。 要求：完成该企业46月份现金预算的编制。,现金预算表,2019/9/28,9,第四章 资本成本,本章基本结构本章重点：资本成本的计算本章难点：边际资本成本的计算,资本成本,2019/9/28,10,第一节 资本成本的概念,含义：为筹集和使用资金而付出的代价表示方法：性质： 一种代价 可能是实际成本或机会成本 以资金时间价值为基础计算 作用： 选择筹资方式，拟定筹资方案的依据 评价投资项目可行性的主要标准 评价公司经营成果的尺度,2019/9/28,11,第二节 资本成本的计算,一、长期债务资本成本（含长期债券和长期借款）注意：如果债券溢价或折价发行，应以实际发行价格计算筹资
5、总额。 例题1：某公司发行总面额500万的10年期债券，票面利率12%，发行费用率5%，所得税率33%，采用溢价发行，发行价格600万元，求债券资本成本。 例题2：某公司发行债券，面值1000元，5年期，票面利率8%，每年末付息一次，到期还本。若发行时债券市场利率10%，债券筹资费率0.5%，所得税率30%，求债券资本成本。,2019/9/28,12,第二节 资本成本的计算,二、优先股资本成本注意：（1）以实际发行价格计算；（2）不抵税；（3）一种永续年金 例题3：某公司发行面值为10元的优先股，筹资费率4%，年股息率10%，采用溢价发行，发行价格12元，求资本成本。,2019/9/28,13
6、,第二节 资本成本的计算,三、普通股资本成本注意：以实际发行价格计算 例题4：某公司发行面值为10元的普通股，筹资费率4%，采用溢价发行，发行价格16元，预计第一年每股股利为2元，以后每年按5%递增，求资本成本。例题5：公司增发普通股，市价12元/股，筹资费用率为市价的6%，最近刚刚发放的每股股利0.6元，已知资本成本为11%，则该股票的股利年增长率是多少？(5.39%),2019/9/28,14,第二节 资本成本的计算,四、留存收益资本成本注意: 没有筹资费用 例题6：某公司普通股市价16元，预计第一年年末每股收益2元，每股股利1元，股利年增长率5%，求留存收益资本成本。（11.25%）例题
7、7：某公司当年增发普通股股票600万元，筹资费率5%，本年股利支付率为14%，预计股利每年按5%递增，所得税率33%，求留存收益的资本成本。（19.7%）,2019/9/28,15,第三节 加权平均资本成本和边际资本成本,一、加权平均资本成本例题8：某公司计划筹资100万元，所得税率33%。长期借款10万，借款年利息率7%，借款手续费2%；溢价发行长期债券，面值14万，发行价格15万元，长期债券票面利率9%，筹资费率3%；发行优先股25万元，预计年股利率12%，筹资费率4%；发行普通股40万，每股价格10元，筹资费率6%，预计第一年每股股利1.2元，股利年增长率8%。其余资金靠留存收益取得。求
8、公司加权平均资本成本。(14.78%),第三节 加权平均资本成本和边际资本成本,二、边际资本成本追加筹资决策的依据 步骤： 1.确定资本结构 2.确定各种筹资方式的成本临界点 3.确定筹资总额的分界点 4.确定各筹资范围的边际资本成本 例题9某企业资金500万，银行借款200万，普通股300万。现计划筹集新的资金，并维持目前资本结构。随着筹资额增加，各筹资方式的资本成本变化如下,筹资总额分界点,75万以下,75- 200万,100万以下,200万以上,100万以上,2019/9/28,17,习题某公司资金100万，其中长期债务20万，优先股5万，普通股75万，为满足投资要求，现拟筹集资金，维持资本结构不变，随筹资额增加各种筹资方式的资本成本变化如下：要求：计算边际资本成本,
